供应商 A 操作建议
项目：ADi2610 Nawayef Village TH_PTA03 Alum & Glazing works
发文日期：2026-07-25
适用范围：销售 / 供应链 / 财务三方联席使用⚠️ 关键前提（硬约束）：与终端客户 YUJ 的结算币种必须为迪拉姆 AED，不接受 RMB 支付。供应商 A 收款为 AED，天然带 100% 汇率敞口，本手册所有汇率章节以此为准。
一、总体判断
两个必须对冲的风险：
- 铝材成本波动（原料端） —— LME 铝 12 个月标准差 ≈ 15-20%
- 人民币↔迪拉姆汇率波动（结算端） —— AED/CNY 12 个月标准差 ≈ 4-5%
由于 YUJ 强制 AED 结算，供应商 A 的合同应收款 100% 为 AED，即 43.4M AED（= 79.9M ¥ ÷ 1.84）。这与"客户付 RMB 无 FX 敞口"的情形完全不同：
- 短周期项目（< 1 年）：铝材必须锁死；汇率采用"收款即结汇"+ 部分远期双轨管理（不能完全裸敞口）
- 长周期项目（> 1 年）：铝材分批锁；汇率必须做远期结汇 + 期权组合全额覆盖
本次 Nawayef Village 项目周期 8-10 个月，落入"短周期"档：
- 铝材：合同签订 T+3 天买断
- 汇率：里程碑收款到账当日即期结汇 100%，禁止囤 AED
- 若客户付款延迟超 30 天，对预计到账 AED 做等额远期结汇锁定
二、项目周期分档决策表
| 履约周期 | 铝材操作 | 汇率操作 | 典型工具 |
|---|---|---|---|
| < 6 个月 | 一次性买断 | 即期结汇 | 型材厂背对背合同 |
| 6-12 个月 | 首批锁 60%，后续按需补 | 即期结汇（不买远期） | 现货 + SHFE 期货保证金 |
| 1-2 年 | 分 3-4 批滚动锁 | 60% 远期 + 30% 期权 + 10% 敞口 | DF / Put Option |
| > 2 年 | 每 3-6 个月滚动 | 分层远期 + CCS 交叉货币掉期 | CCS / NDF |
三、铝材端操作（无论周期长短，签约当天就要动）
第 0 步 —— 报价环节先加保护条款
必写入报价函 / 合同的三段话：
①【基准价条款】 本报价基于国标 A00 电解铝锭 XX,XXX 元/吨（YYYY-MM-DD 长江有色现货均价）；型材加工费、粉末喷涂费、五金件按现行市价核算。
②【铝价联动条款】 结算铝价与基准价偏差在 ±3% 内，由我方吸收；偏差超过 ±3% 部分，按实际长江有色月均价联动调整合同价款。
③【汇率结算条款】 本合同标的额以人民币计价 79,919,437.31 ¥，结算币种为 AED，按锁定汇率 1 AED = 1.84 RMB 折算 = 43,434,476.80 AED。合同签订日至各里程碑收款日之间的汇率变动风险，由供方 A 自行通过银行远期结汇或即期结汇管理；若合同履约期超过 12 个月，双方另行协商远期结汇成本分担机制。
第 1 步 —— 中标后 T+3 天内买断原料（三选一）
首选 A：与型材厂签背对背合同（推荐 Nawayef 项目使用）
- 对象：南山铝业 / 凤铝 / 集团内部转厂 / 其他 10 年粉末喷涂资质厂家
- 内容：锁 90 天供货价 + 90 天交货期，含粉末喷涂
- 付款：首付 30%，剩余按批次
- 优势：完全消除铝价 + 加工费波动
次选 B：SHFE 铝期货套保（量 > 500 吨时使用）
- 工具：AL2601、AL2603、AL2606 主力合约
- 操作：买入等量近月/次近月合约（多头套保）
- 保证金：约 10-12%，即 1000 吨铝约 220-260 万人民币
- 平仓：实际拿货月份对应期货合约平仓，与现货购入配合
不推荐 C：等市价
- LME 铝月度极端波动可达 ±25%（如 2022-03 俄乌事件）
- 一次踩坑吃掉全项目利润，禁用
第 2 步 —— 分批采购节奏（1 年以上项目专用）
| 采购批次 | 时间 | 占比 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 首锁 | 合同 T+3 天 | 40% | 覆盖前 6 个月工期用量 |
| 二锁 | T+90 天 | 40% | 覆盖 6-12 个月工期 |
| 三锁 | T+180 天 | 10% | 灵活滚动，看铝价方向 |
| 四锁 | T+270 天 | 10% | 补量 + 尾款对冲 |
关键原则：不要一次锁死 24 个月，铝价长期趋势下行时会亏 3-5%。
四、汇率端操作（YUJ AED 结算前提下的双轨管理）
认清现实：A 是 100% AED 敞口
- 合同锁 1.84 是"记账基准"，不代表 A 收到 AED 后能按 1.84 换回 RMB
- 若市场 > 1.84：A 结汇多拿 RMB（浮盈）
- 若市场 < 1.84：A 结汇少拿 RMB（浮亏，可能吃掉利润）
- 1.84 不是保险，只是内部核算价
当前市场约 1 AED = 1.95 RMB，A 若立即结汇 43.4M AED = 84.7M ¥（比合同额多 4.8M ¥）。这个浮盈随汇率波动，未落袋等于零。
主策略：里程碑收款即期结汇 100%（Nawayef 项目）
为什么短周期用即期结汇：
- 合同期 8-10 个月，若做整体远期结汇，掉期点约 1.5-1.8%
- 但收款分 4 批（T+60/120/180/240 天），每笔间隔 60-90 天
- 分批到账 + 分批即期结汇 = 时间分散风险，成本为 0
- 只需承受"每笔到账当日汇率相对锁定 1.84 的波动"
执行细则：
| 收款批次 | 预计到账 AED | 处置动作 | 触发时限 |
|---|---|---|---|
| 第 1 批 | ~10.9M AED | 到账当日提交结汇申请 | T+1 日内完成 |
| 第 2 批 | ~10.9M AED | 同上 | 同上 |
| 第 3 批 | ~10.9M AED | 同上 | 同上 |
| 第 4 批（含质保金） | ~10.7M AED | 同上 | 同上 |
禁止：任何借"等汇率涨"为由囤 AED > 15 天。每逾期一天，需财务总监签字备案。
备用工具：单笔 > 5M AED 或收款延迟 > 30 天时启用
远期结汇（DF）触发条件：
- 单笔应收账款超 5M AED
- 客户付款延迟超过合同约定 30 天
- 汇率单周下跌超 1.5%（防止踩踏）
远期结汇报价参考（中行 / 工行迪拜分行）：
- 30 天：即期 - 0.15% 至 - 0.25%
- 90 天：即期 - 0.40% 至 - 0.60%
- 180 天：即期 - 0.80% 至 - 1.10%
长周期项目（> 1 年）标准组合
| 敞口分配 | 工具 | 覆盖场景 |
|---|---|---|
| 60% | 6-9 个月远期结汇（DF） | 前段确定性收款 |
| 30% | 12 个月看跌期权（Put AED / Buy CNY） | 防 AED 大幅贬值 |
| 10% | 敞口开放 | 保留升值收益 |
首选银行：中行迪拜分行 / 工行迪拜分行 / 建行 / 中信银行（CFETS 报价拿好后货比三家）。
建议开立的账户
- 境内 CNY 账户（结汇收款用）
- 境内 AED 账户（临时接收 AED，2-3 天内清账）
- 迪拜分行 AED 账户（若 YUJ 汇款便利，可作缓冲）
- NRA 账户（离岸人民币结算备选）
五、Nawayef Village 项目具体操作清单
假设履约期 8-10 个月
| 时间节点 | 动作 | 责任方 | 备注 |
|---|---|---|---|
| T+0 合同生效 | 长江有色现货锁铝价基准 | 财务 + 供应链 | 记录当日 A00 铝锭价 |
| T+3 天 | 与型材厂签背对背合同（首付 30%） | 供应链 | 锁死粉末喷涂厂家（10 年质保） |
| T+3 天 | 五金坚朗签框架采购单 | 供应链 | 按 186 户型量估 |
| T+5 天 | 单银玻璃询价 3 家比价 | 供应链 | 首推南玻 / 信义 / 耀皮 |
| T+7 天 | 粉末喷涂送检（阿克苏 10 年质保标） | 技术 | 一货一家原则，签死喷涂厂 |
| T+30 天 | 首批出货前打样，客户确认 | 技术 + 销售 | 保留封样 |
| T+60/120/180/240 天 | 4 批发货 + 里程碑收款 AED | 销售 + 财务 | 收到 AED T+1 日内即期结汇 100% |
| 每笔到账日 | 银行结汇申请 + 记账浮盈/浮亏 | 财务 | 与合同锁定 1.84 对账，浮差入损益 |
| 全程 | 单笔 > 5M AED 或客户延迟 > 30 天 → 启用远期 | 财务 | 触发条件写入内控 SOP |
| 禁止 | 裸持 AED > 15 天 | 财务总监 | 逾期需签字备案 |
| T+300 天 | 项目质保金 AED 结算 | 财务 | 10% 尾款到账日即期结汇 |
六、材料成本参考（xu 现有资料）
| 项目 | 国内价 | 国外价（阿克苏） | 备注 |
|---|---|---|---|
| 粉末喷涂 | 29 元/公斤 | 36 元/公斤 | 国内 PPG / 阿克苏均可 10-15 年质保 |
| 铝型材壁厚要求 | 1.5mm | 同 | 国标 |
| 门窗五金 | 坚朗 | 同 | 已锁定 |
| 玻璃 | 单银玻璃 | 同 | 待询价 |
| 耐候胶 | 白云 / 之江 / 中原 | 同 | 三选一 |
注：图纸上的"美国 10 年质保"与"中国 10 年质保"标准苛刻程度不同，国内粉末检测门槛极高。销售侧不懂技术，须由技术转销售统一对外话术。
七、模板
尊敬的 XX 总，
关于 Nawayef Village TH_PTA03 铝 & 玻璃工程，我方报价 79,919,437.31 元人民币，按锁定汇率 1 AED = 1.84 RMB 折算 = 43,434,476.80 AED。结算币种为 AED（与终端客户 YUJ 约定一致）。
报价含以下保护条款：
- 铝价 ±3% 波动区间由我方吸收，超范围按长江有色现货月均价联动
- 型材：国产粉末喷涂，质保 10 年，壁厚 1.5mm
- 五金：坚朗
- 玻璃：单银玻璃
- 耐候胶：白云 / 之江 / 中原三选一
结算方式：全额 AED 结算，按 1.84 折算记账；履约期 8-10 个月内汇率浮动由我方承担；超过 12 个月部分双方另行协商远期结汇分担。
交货节奏：合同生效后 8-10 个月分 4 批交付，含出厂打样封样确认流程。
收付节奏：每批交付后 30 天内 YUJ 付 AED 至我方指定银行账户。
期待合作。
销售部 XXX
八、风险场景应急预案
| 场景 | 触发条件 | 应对 |
|---|---|---|
| 铝价 3 个月内涨超 15% | 长江有色 A00 > 基准价 × 1.15 | 启动 ±3% 之外联动，向甲方发调价函 |
| 铝价 3 个月内跌超 10% | 长江有色 A00 < 基准价 × 0.90 | 我方吸收，不主动调价（保住利润） |
| AED 短期跌破 1.84 | 3 日均价 < 1.84 | 对未收 AED 立即锁 90 天远期结汇（保住合同锁定价） |
| AED 单周下跌超 1.5% | 周变动 > 1.5% | 对未收 AED 锁 30-60 天远期，防踩踏 |
| RMB 突然升值破 6.5 | USD/CNY < 6.50（AED < 1.77） | 剩余全部 AED 敞口用 6-9 个月远期结汇锁定 |
| AED 脱钩美元传闻 | 主流媒体报道 | 48 小时内平仓所有 AED 敞口，未收部分改要求 USD 电汇 |
| YUJ 付款延迟 > 30 天 | 单笔逾期 | 对该笔 AED 应收 锁 30-60 天远期，锁死已产生的浮盈 |
| YUJ 强制改付其他货币 | 客户提出 USD / EUR 等 | 拒绝（合同条款保护），如必须接受，重新锁汇 |
| 型材厂断供 | 首批交货延迟 > 15 天 | 备选厂家南山 → 凤铝 → 华创名匠 |
| 粉末喷涂质保争议 | 客户要求"美标 10 年" | 技术出具中美标准对照说明，价差另议 |
九、总结
铝材必须锁死；AED 收款即结汇 100%，禁止囤 AED。
前提：YUJ 强制 AED 结算，供应商 A 的合同应收 100% 为 AED（43.4M AED），FX 敞口无法回避。
Nawayef Village 项目 8-10 个月周期内三件事：
- 合同签订 T+3 天内：型材厂背对背签死（首付 30%）+ 坚朗五金锁牢 + 粉末喷涂签死 10 年质保厂家
- 每批 AED 到账 T+1 日：即期结汇 100%，与 1.84 锁定价对账，浮差入损益
- 触发即锁远期：AED < 1.84 或客户延迟 > 30 天，立即对未收部分锁 30-90 天远期结汇
红线：
- 铝材不允许"等等看"式采购
- AED 裸持不允许超过 15 个自然日
- 单笔 > 5M AED 应收需财务预判是否锁远期
1 年以上项目直接切换到"60% 远期 + 30% 期权 + 10% 敞口"标准组合。
编制：项目管理办公室
审核：销售部 / 供应链部 / 财务部三方会签
版本：v1.0 · 2026-07-25
下次评审：合同签订日或铝价异动 ±10% 触发